Goed weekend eurozone, maar 'beleggers waren even vergeten dat Italië helemaal niet goed gaat'

De financiële markten vestigden maandag records in aansluiting op positief nieuws voor de eurozone. Pro-EU-kandidaat Emmanuel Macron lijkt de gedoodverfde winnaar van de Franse presidentsverkiezingen. Het Griekse primaire begrotingsoverschot komt in 2016 uit op 4,2 procent, een veel beter cijfer dan de 0,5 procent waar de Europese Commissie tot gisteren mee rekende. Twee acute dreigingen voor de eurozone lijken daarmee voorlopig geweken.

De Italiaanse president Sergio Mattarella.Beeld afp

Met al dat goede nieuws sneeuwde een afwaardering van de kredietwaardigheid van Italië onder. Vrijdag verlaagde kredietbeoordelaar Fitch de kredietwaardigheid van BBB+ naar BBB. Italië is daarmee nog maar twee stappen verwijderd van de junkstatus. Is de feeststemming van beleggers daarom wel op zijn plaats? Olaf Penninga, portefeuillemanager voor staatsobligaties bij Robeco, sluit problemen niet uit: 'Beleggers waren even vergeten dat het in Italië helemaal niet goed gaat. De afwaardering van Fitch herinnert daar weer aan.'

Van de bekende kredietbeoordelaars was Fitch als enige nog redelijk positief over Italië. S&P en Moody's stelden de rating al eerder neerwaarts bij. Penninga: 'Italië kijkt tegen een staatsschuld aan van 133 procent van het bbp, in euro's is dat ongeveer 1.500 miljard. Alleen de markt voor Franse, Japanse en Amerikaanse staatsobligaties is groter. Als Italië de junkstatus krijgt, dan zijn de gevolgen enorm. Het betekent bijvoorbeeld dat pensioenfondsen en verzekeraars niet meer mogen beleggen in Italiaanse staatspapier.

Zo ver zijn we echter nog niet, vertelt Penninga: 'Maar de kans dat kredietbeoordelaars hun vooruitzichten naar beneden bijstellen, blijft aanwezig. Dan gaan we weer forse turbulentie op de financiële markten tegemoetzien.' Penninga ziet de achterblijvende economische groei in Italië als grootste risico: 'Er is altijd vijftien jaar stilstand, daarom wil de staatsschuld maar niet dalen, is de werkloosheid hoog en zitten banken vol met probleemleningen.'

Meer over