'Creyf's koopt met Content in elk geval een hoop problemen'

Door een royaal bod op Content, krijgt het Belgische uitzendconcern Creyf's vaste voet op Nederlandse bodem. De vraag is echter of de Belgen niet te snel hebben toegehapt, en hoe lang het duurt voor de nieuwe combinatie zélf wordt opgeslokt....

Zondagavond om drie minuten voor twaalf werd op het hoofdkantoor van ABN Amro aan de Amsterdamse Foppingadreef de champagne ontkurkt. Amper een week na een eerste, verkennende telefoontje tussen Creyf's-topman Michel van Hemele en Content, werd de voorgenomen fusie tussen de twee concerns feestelijk beklonken.

Iedereen was present zondag: de Raad van Commissarissen van Content, inclusief Sylvia Tóth, grootaandeelhouder Ackermans & Van Haaren van Creyf's, de directies van beide bedrijven, advocaten, accountants en de banken die als adviseurs optraden - ABN Amro voor Creyf's en ING Barings voor Content.

'Het was een druk weekje', vatte Fred van Male de fusiebesprekingen maandag samen. 'Maar vooral ook een plezierig weerzien.' Daarmee doelde de algemeen directeur van Content op gesprekken die vier jaar geleden bijna leidden tot een samengaan van het Belgische en het Nederlandse concern.

Toen kwamen de twee echter tot de slotsom dat ze het elk op eigen kracht konden redden; samengaan zou onvoldoende meerwaarde bieden. Sindsdien is het krachtenveld sterk veranderd: grote uitzendbureaus fuseerden of namen middelgrote concurrenten over, zelfstandige kleintjes raakten in het nauw.

En dus zinspeelde Creyf's-topman Michel van Hemele opnieuw op een samengaan met Content. Want al was het vier jaar geleden niet zover gekomen, 'de basis voor vriendschap' was wel gelegd. 'Van Hemele belde me met de vraag: wat denk je ervan?', verklapt de Nederlandse ABN Amro-adviseur van Creyf's. 'Ik heb hem geantwoord dat de twee een prettige combinatie zouden vormen.' Content-directeur Van Male glundert: 'ABN Amro heeft zijn huiswerk goed gedaan.'

Toch wagen sommige analisten dat te betwijfelen. 'Voor Content is dit prachtig en de enige oplossing. Maar ik vraag me af of Creyf's in die week tijd wel goed in de boeken van Content heeft kunnen kijken', zegt analist Anne-Marie Munnik van Bank Insinger de Beaufort. 'Creyf's koopt in elk geval een hoop problemen.'

Want het lukt Content maar niet de groei van de markt bij te benen. Tóth's opvolger Hans Stellingsma, vorig jaar mei aangetreden, trof het bedrijf aan in een identiteitscrisis, vertelde hij eind januari aan FEM De Week. Hij schrok van de puinhoop bij de automatisering, oordeelde dat het ondersteunende apparaat vergeleken met dat van de concurrentie te log was, en begon een grote schoonmaak in de top. Anderhalve week geleden moest hij zelf het veld ruimen, wegens 'onenigheid over het te voeren beleid'.

Analist Munnik is niet alleen verbaasd over hoe snel de fusie is beklonken, maar vooral ook over het royale bod van 33 euro per aandeel Content. 'Een bod van 33 euro is wel heel veel. Daar was ik nooit op uitgekomen.'

Toch sluit Maarten Slendebroek, analist bij zakenbank Merrill Lynch in Londen, een hoger tegenbod niet uit. 'De strategische opties worden beperkt. Over niet al te lange tijd zullen er vijf spelers zijn op de Nederlandse uitzendmarkt die samen 80 procent van de markt bestrijken. Je moet dezer dagen dus je slag slaan.'

Nog meer voor de hand ligt volgens Slendebroek dat de nieuwe combinatie vroeg of laat zelf weer wordt overgenomen. 'Adecco kan ze zonder problemen betalen. Creyf's blijft een regionale speler, ook samen met Content.'

Maar van die gevaren willen Creyf's en Content niets weten. En de ABN Amro-adviseur ontkent dat een week voor het beklinken van een fusie te kort is. 'Je moet het ijzer smeden als het heet is', is zijn commentaar.

Nee, wil Content-directeur Van Male nog wel kwijt, het ijzer was niet heet omdat Stellingsma was vertrokken. 'En hij ging ook niet weg omdat hij tégen deze fusie zou zijn. Toen hij er nog was, waren we nog niet eens in gesprek met Creyf's.' Waarom Stellingsma dan wél vertrok? 'Ik weet niet wat anderen doen, maar ik neem dat geheim mee in mijn graf.'

Meer over