Ballast Nedam stort zich in zwart gat in Saoedi-Arabië

Een instortende omzet en driehonderd miljoen gulden aan achterstallige betalingen: bouwonderneming Ballast Nedam staart in een zwart gat in Saoedi-Arabië....

'We zitten er al veertig jaar, we hebben er goede contacten', aldus topman W. Ludwig vrijdag tijdens de presentatie van de jaarcijfers. De onbetaalde rekeningen voor de aanleg van luchtmachtbases dwongen Ballast duur te lenen bij de banken. De ruimschoots verdubbelde rentelasten drukten de winstgroei tot een magere 5 procent. De hogere rentekosten zijn 'niet verhaalbaar op de opdrachtgever', aldus Ludwig.

'Het was nog erger dan ik had gedacht', aldus P. Verbraken, analist bij HSBC. 'Ik rekende op een winst van 106,5 miljoen gulden.' Volgens hem zou de winst zelfs zijn gedaald, als Ballast niet een eerder gevormd potje voor buitenlandse risico's had aangesproken. Ballast gaf aan dat die voorziening is teruggelopen van 25 naar twintig miljoen gulden.

Door de lage olieprijzen houden de Saoedi's niet alleen op met betalen, maar ook met bestellen. In 1998 voerde Ballast voor achthonderd miljoen gulden aan projecten uit in het Midden-Oosten, waarvan het merendeel in Saoedi-Arabië. Dit jaar verdampen de orders vrijwel volledig tot zo'n honderd miljoen gulden. De totale internationale orderportefeuille verschrompelde daardoor van ruim een miljard vorig jaar tot 427 miljoen gulden nu.

Topman Ludwig waagde zich dan ook niet aan een winstvoorspelling voor dit jaar. Analist Verbraken wel: 'Ik reken op een daling met 5 tot 10 procent, tot een winst van iets onder de honderd miljoen.'

Op de beurs had het nieuws geen invloed. De koers, die al maanden daalt, steeg zelfs met een dubbeltje tot 25,50 euro bij een omzet van slechts vierduizend stukken. In september vorig jaar noteerde het aandeel tien euro hoger. Er wordt weinig gehandeld in Ballast Nedam, omdat het bedrijf voor 46 procent in handen is van de Duitse concurrent Hochtief.

Ludwig erkende dat het impopulaire aandeel een handicap is bij de overnames die Ballast wil plegen. 'Maar ik kan er niks aan doen. De analisten zouden de bouwaandelen wel eens wat meer mogen aanprijzen.' Daar is weinig kans op. Analist Verbraken velt een vernietigend oordeel over Ballast Nedam. 'Ze blinken nergens echt in uit.'

Het concern doet onder meer aan woning- en kantorenbouw, infrastructuur, baggeren, projectontwikkeling en handel in bouwmaterialen. Technisch heeft het een goede reputatie, met aansprekende projecten zoals de nieuwe Twenthe- en Newcastle-voetbalstadions. Het is wereldwijd actief, maar de bulk van de omzet komt uit Europa.

'Opsplitsen', adviseert Verbraken. 'Maak aparte bedrijven voor Nederland en Engeland, verkoop de baggerpoot en beëindig de activiteiten in het Midden-Oosten.' Maar Ludwig wil niets weten van verkoop of splitsing. 'Wij willen al die activiteiten juist graag behouden.' Ballast zoekt samenwerking met buitenlandse concurrenten voor grote projecten. 'De risico's worden groter, omdat we steeds vaker ook voor de financiering moeten zorgen.'

Meer over